据我国台湾媒体报道：美林资深半导体分析师Joseph Osha日前用困挠思科投资人多年来的问题，转问到英特尔。这道问题是：英特尔花了超过70亿美元回购自家股家，仍然无助于股价提升，那么为什么不用这笔现金提升微薄的股利？

英特尔股东的运气实在不好。因为英特尔CFO Andy Bryant的回答显示，英特尔董事会如思科董事会一样，都拒绝接受市场集体智慧所做的决定，即英特尔高成长日子已经过去。

但英特尔与思科毕竟有着些许的不同。首先，它至少也支付了一份股利。只是这份仅1.4%的股利，只达到道琼斯其它29家公司平均股利的半数。

Osha在一个视频会议中，针对这一点问Bryant：“既然市场明显对这些回购行为毫不领情，那么为何不用这些现金，让股利加倍？”

Bryant的回答是：“这是我们董事会的决定。”

根据这一回答，Osha在日后在报告中写到：“英特尔是否担忧，如果支付了较高的股利，投资人可能认定英特尔已不再是一家成长型的公司？英特尔是否注意到，其股价表现已不再像是一个成长型股票？”他还表示：“我们建议英特尔应更加注意市场说些什么。该公司大笔买回自家股票，仍难挽回微薄股利的拖累，这明显表示投资人对如何投资英特尔公司的多余现金，心中自有定论。”

英特尔股价一如思科，从1990年代末期科技股多头走势瓦解后，便一蹶不振。过去两年间，Nasdaq指数上涨了约9%，而Intel股价却下跌了约28%，上周五收于23.15美元。

思科的情况也是如此，尽管这家全球最大的网络设备制造商于7月结束的两个会计年度中花费超过190亿美元回购自家股票，然而这两年中，其股价也下跌了20%。本周其股价更是跌破了17美元，为自2003年7月以来前所未有，上周五收盘价为17.03美元。

这两家公司的董事会不愿接受自己公司已非成长型公司的看法，其实并不难理解。毕竟，这两家公司今年获利都创下了高达两位数的增长率。

此外，这两家董事会的董事们在职都已数年，这意味他们目睹了1990年代的辉煌表现。当时拜股价飙涨之赐，英特尔与思科为投资人、员工及主管赚进了大把的钞票。

但是因为这两家公司规模庞大，且市场已臻成熟，这使得它们高成长的日子，几乎已是一去不返。

如果这两家公司的董事会还认为市场可能一夕丕变，投资人可能再度抢进他们的股票，那么他们就应仔细看看一名基金经理人对思科的看法：“思科公司已不再快速成长，难再吸引成长型基金经理人，而且他们不发放股利，这使得收益型基金对他们也兴趣缺缺。思科公司已形同被流放到了无人岛上。”

对投资人而言，无人岛可不是一个找乐子的地方。